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【行情开讲】CPI重回“2时代”

时间:2020-09-09来源:不亦异乎网


▌事件&数据点评
通胀数据
CPI上涨2.1%,非食品价格上涨2.4%,影响CPI上涨约1.96个百分点。其中,汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.1%,合计影响CPI上涨约0.42个百分点。
猪肉价格跌幅缩窄约3.2百分点,鲜果价格涨幅扩大5.7个百分点,带动CPI回升;但湖北哪家医院有癫痫专科是鲜菜和蛋类价格涨幅分别缩窄5.5和3.4个百分点,对CPI形成拖累。非食品CPI上涨2.4%,比6月上涨0.2个百分点。具体来看,交通通信、教育文化和娱乐的价格涨幅分别扩大0.6、0.5个百分点,或受暑期出行旅游高峰影响。医疗保健的价格涨幅缩窄0.4个百分点,其他类价格涨幅基本平稳。而7月核心CPI上涨1.9%,与6月持平。
PPI上涨4.6%,涨幅比上月回落0.1个百分点;涨幅扩大的有石油和天然气开采业,上涨42.1%,比上月扩大9.4个百分点。
石油相关行业包括油气开采、石油加工的行业PPI明显改善9.4、4.7个百分点,煤炭开采、燃气行业PPI均小幅改善0.7个百分点,黑色、有色、造纸行业PPI分别回落0.6、1.1、1.2个百分点。从上下游的生产资料来看,采掘、原材料工业PPI分别改善1.9、0.2个百分点,而加工工业PPI下跌0.5个百分点,或反映下游需求依然偏弱。
点评:虽然7月CPI增速小幅回升,但总体延续平稳态势。同时,由于终端需求不足以及食品供给能力收缩有限,而油价大幅回升空间不大,因而通胀在下半年显著回升可能性有限,我们预计下半年CPI高点不会超过2.5%,因而不会对政策产生实质性影响。PPI方面,油价同比湖南最好的癫痫医院高点已过,后续翘尾因素将下行,而目前经济总需求依然偏弱,维持PPI下半年逐渐回落的判断。总体上,我们认为年后CPI平稳,PPI缓降,经济没有滞胀风险。
密集调研基建投融资
自7月份以来,国家发改委投资司密集奔赴北京、上海、浙江、河南、湖北、江西等地开展基础设施投融资实地调研。
国家发改委官网信息显示,调研的内容主要是深入了解政府投融资平台公司转型、交通与水务等基础设施投融资的现状和问题,听取各单位对创新基础设施投融资机制、推动平台公司转型等方面的意见和建议。
此次发改委调研的公司包括:河南城市发展投资有限公司、湖北省交通投资集团有限公司、襄阳市汉江国有资本投资集团有限公司、南昌水业集团有限公司、华夏幸福基业股份有限公司、上海张江(集团)有限公司、上海城投(集团)有限公司。
点评:预计近期基建投资有望加速,包括PPP领域的项目投资。从过去几周的政策表述和政策行为来看,基建投资可能是近期政策“稳增长”的重要发力点。发改委此次调研的主要目的是稳投资,为下一步出台相关政策提供支撑,进而建立基础设施投融资长效机制。
私募行业的至暗时刻
根据中基协数据显示,自今年开展自律核查工作以来,合计有161家私募机构的状态显示西安治癫痫正规的医院在哪为失联,其中股权类、创业基金类私募失联数量为118家,占全部失联私募家数的73.29%。而截至今日,一共有482家机构列入失联公告名单,135家机构已被注销登记。
中国基金报援引《金融头条》称,据不完全统计,此次新公布的私募失联机构中,亚洲掘金投资公司已造成受害人数超过5000人,诈骗金额高达150亿,人均亏损300万,公司也因涉嫌集资诈骗案在7月中旬被正式立案侦查。
点评:在经历了过去十年爆发式和野蛮式的成长后,PE市场陷入了良莠不齐的尴尬处境。今年以来,A股表现持续萎靡,而随着贸易摩擦升级,使得全行业都腹背承压。大幅下跌的交易行情使得IPO速度放缓,让PE基金给予希望的IPO退出通道更显艰难。而在惨淡行情之下,上市公司股权质押也频频靠近平仓线,“没钱回购”让很多快到期的股权产品不得不陷入无法兑付的尴尬局面。而这,也成为压死很多中小私募的最后一根稻草。
▌市场观点
7月CPI超预期且创4个月新高抬升通胀预期,利率债收益率全面上行,短端大于长端。通胀方面,随着猪肉价格上涨,预计8月CPI仍然维持在2%左右,然需警惕非洲猪瘟Ⅱ级疫情可能引发的生猪供给收缩。尽管限产和基建对PPI或有支撑,但是随着基数快速抬升,8月PPI预计将昆明军海脑科医院来院路线再次回落。资金面上,货币市场利率已跌至近几年来的低位,并与央行公开市场操作利率发生倒挂,还出现了中美超短期国债利率倒挂。货币政策与流动性上的利好预计短期已经接近触底,短端利率近期或将录得回升反弹。短线来说,正如我们之前的报告所说,考虑到政策转变,未来供给加大,同时在猪价回升、商品市场频频上涨以及宽信用的预期下,期债或有短线的调整风险。中期来说,我们认为积极的政策效果并不会一蹴而就,经济增长仍处于下行趋势中。也就是说经济基本面和资金环境决定了利率低位运行的大格局不变。利率曲线方面,短期的宽货币已经演绎到极致,做陡交易或可以适时兑现。
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